Análisis de los resultados financieros del tercer trimestre (T3) de 2025 de CME Group Inc. (CME)
$CME (CME Group Inc), la plataforma líder mundial de derivados, reportó resultados mixtos para el tercer trimestre de 2025 (finalizado el 30 de septiembre de 2025). Los ingresos totales cayeron un 2,9% interanual, alcanzando los 1.538 millones de dólares, por debajo de las expectativas de 1.530 millones de dólares, debido a una disminución del 10,5% en el volumen diario promedio (VDP), hasta los 25,3 millones de contratos. Sin embargo, el BPA ajustado se mantuvo estable en 2,68 dólares, superando las estimaciones de 2,64 dólares gracias a los ingresos récord por datos de mercado (+13,6%) y al control de gastos. La compañía destacó su segundo mejor VDP registrado en el tercer trimestre y su progreso en el sector de criptomonedas 24/7, reiterando su enfoque en la eficiencia y los nuevos productos. A continuación, se presenta un desglose detallado.
Resumen Ejecutivo de Métricas Clave
Los resultados reflejan la resiliencia del margen (ajustado ~68%) a pesar del menor volumen, con datos de mercado récord. El valor diario promedio (ADV) cayó debido a la normalización de la volatilidad posterior a 2024, pero los metales crecieron un 13%.| Métrico | T3 2025 Real | Q3 2024 (Comparación) | Crecimiento YoY | Estimado Analistas | Superación |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos Totales | $1.538 mil millones | $1.584 mil millones | -2,9% | $1.53 mil millones | +0,5% |
| Ingreso Neto GAAP | 908 millones de dólares | 913 millones de dólares | -0,5% | N / A | N / A |
| EPS Diluido GAAP | $2.49 | $2.50 | -0,4% | N / A | N / A |
| EPS Diluido Ajustado | $2.68 | $2.68 | 0% | $2.64 | +1,5% |
| ADV Total | 25,3 millones | 28,3 millones | -10,5% | ~26 millones | -2,7% |
| Ingreso Neto Ajustado | 978 millones de dólares | 977 millones de dólares | +0,1% | N / A | N / A |
Notas: Datos del comunicado oficial. El BPA ajustado excluye amortizaciones y reestructuraciones. EE. UU. representa aproximadamente el 70 % del volumen.
Análisis de Ingresos: Desglose por Segmento
Los ingresos de 1.538 millones de dólares no alcanzaron las expectativas debido a la reducción de las comisiones de compensación, compensada por datos récord del mercado. El RPC aumentó a 0,702 dólares (+5,4 % interanual) gracias a una combinación favorable.| Segmento | T3 2025 (millones de dólares) | % del Total | Crecimiento YoY | Detalles Clave |
|---|---|---|---|---|
| Tarifas de compensación y transacción | $1,228 | 80% | -5,3% | Impulsado por ADV -10.5%; RPC +5.4% por mix. |
| Servicios de información y datos de mercado | $203 | 13% | +13,6% | Récord; + clientes y precios. |
| Otros ingresos | $107 | 7% | -1,8% | Incluye access fees; estable. |
| Total | $1,538 | 100% | -2,9% | Geográficamente: EE.UU. ~70%, EMEA ~15%, APAC ~15%. |
Perspectivas: Por producto, metales +13% VAD; renta variable -15%. En comparación con el segundo trimestre de 2025 (1.667 millones de dólares), caída secuencial del -7,8% debido a una menor volatilidad.
Rentabilidad y Márgenes: Eficiencia Operativa
La rentabilidad ajustada se mantiene estable gracias al control de gastos (-0,4 % ajustado). El margen operativo ajustado se sitúa en el 68,4 % (-0,8 puntos interanuales).| Indicador | T3 2025 | tercer trimestre de 2024 | Cambio | Comentario |
|---|---|---|---|---|
| Margen Operativo GAAP | 63,3% | 64,7% | -1,4 puntos | Gasto +0,9% a 565 millones de dólares. |
| Margen Operativo Ajustado | 68,4% | 69,2% | -0,8 puntos | Eficiencia offset por inversiones. |
| Margen Neto GAAP | 59,1% | 57,6% | +1,5 puntos | Tasa impositiva ~13%. |
| Gastos Ajustados | 487 millones de dólares | 489 millones de dólares | -0,4% | Compensación +8.6%; licensing -16%. |
Análisis: Gasto en tecnología +7%, honorarios profesionales +18% para iniciativas. Efectivo: $2.450 millones; deuda: $3.420 millones. Dividendos acumulados: $3.500 millones.
Guía y Perspectivas para 2025
La gerencia indicó gastos ajustados de aproximadamente $1.625 mil millones para 2025, enfocados en la eficiencia y la disponibilidad de criptomonedas 24/7. No hay pronósticos específicos de ingresos/VAD, pero hay optimismo para nuevos productos.| Métrica de orientación para 2025 | Gama actualizada | Comentario |
|---|---|---|
| Gastos ajustados | ~ $1,625 mil millones | + ~2% interanual; eficiencia clave. |
| Gastos de capital | No especificado | Inversiones en tecnología/criptomonedas. |
| EPS ajustado | ~ $10,50-10,70 | Basado en el consenso YTD + Q4. |
| Ingresos totales | ~ $6.5 mil millones | + ~5% interanual; asumiendo un ADV estable. |
Riesgos y oportunidades: Riesgos: Baja volatilidad, regulación de criptomonedas. Oportunidades: Asociación con FanDuel, expansión continua, datos récord del mercado.
Comparación Histórica: Tendencias Q1-Q3 2025
El año muestra un crecimiento de ingresos del +5,8% en lo que va del año, con un valor promedio anual (VAD) menor en el tercer trimestre. El VAD promedio en lo que va del año es de aproximadamente 27 millones (+ ~5% interanual).| Cuarto | Ingresos ($B) | Crecimiento YoY | EPS ajustado | ADV (M) |
|---|---|---|---|---|
| primer trimestre de 2025 | 1.667 | +8,5% | 2.87 | 28.5 |
| segundo trimestre de 2025 | 1.667 | +11,2% | 30.2 | |
| T3 2025 | 1.538 | -2,9% | 2.68 | 25.3 |
| Promedio | 1.624 | +5,6% | 2.81 | 28.0 |
Tendencias: T3 más bajo debido a la normalización; ingresos hasta el momento: $4.872 millones (+5,8%).
Implicaciones para Inversionistas y Recomendaciones
Los resultados mantienen la posición dominante de $CME (CME Group Inc) (cuota de mercado de aproximadamente el 90 % en derivados estadounidenses), con un ROE de aproximadamente el 35 % y una rentabilidad de aproximadamente el 5 %. La acción cayó aproximadamente un 2 % tras la publicación de los resultados, hasta situarse en aproximadamente 225 USD (frente a los 230 USD previos a la publicación), con un precio objetivo promedio de 250 USD (un potencial de subida del 11 %). Valoración: PER anticipado de 22x, atractiva rentabilidad por dividendo.Fortalezas: Datos récord del mercado, aumento del RPC, expansión de las criptomonedas.
Debilidades: disminución del valor promedio diario (ADV), ingresos inferiores a los esperados.
Perspectiva: Mantener para generar ingresos; comprar en caídas. Monitorizar la volatilidad del cuarto trimestre.
Este análisis se basa en datos públicos y no constituye asesoramiento financiero. Su propósito es meramente informativo y no constituye una recomendación de inversión.