El CEO de BME, Juan Flames, Aboga por un Cambio Radical para Acercar la Bolsa a las Familias
Tras un año espectacular para el mercado español, con el Ibex 35 batiendo récords históricos, el consejero delegado de Bolsas y Mercados Españoles (BME), Juan Flames, ha ido más allá del mero balance. En su presentación anual, ha lanzado una propuesta ambiciosa: replicar en España el modelo de la "cuenta sueca" o "cuenta única de ahorro-inversión".
Su objetivo es claro: facilitar un trasvase masivo de los ahorros familiares, actualmente estancados en productos tradicionales con baja rentabilidad, hacia la renta variable y los mercados de capitales.
¿En qué Consiste la "Cuenta Sueca" que Propone Flames?
La idea central es crear un instrumento fiscalmente eficiente y de gestión sencilla. Esta cuenta actuaría como un contenedor único donde el inversor podría integrar diversos productos (acciones, fondos de inversión, ETFs, etc.) sin la complejidad fiscal actual.
Los pilares clave del modelo serían:
- Simplicidad Fiscal: Se elimina la declaración anual de cada plusvalía o minusvalía individual. En su lugar, se paga un impuesto anual fijo sobre el valor total de la cuenta.
- Eficiencia: Al no tributar por cada operación, se incentiva la inversión a largo plazo sin la presión fiscal de la realización de ganancias.
- Agregación: Reúne múltiples inversiones en un solo vehículo, simplificando enormemente la gestión para el ahorrador minorista.
Por ejemplo, en Suecia, el ahorrador paga anualmente un impuesto estándar sobre el valor de su cuenta (en 2024 fue del 1,086%), en lugar de tributar por las ganancias obtenidas al vender sus activos.
Un Contexto Propicio: La Bolsa Española en Máximos Históricos
La propuesta de Flames no surge de la nada. Se enmarca en un año excepcional para el mercado español, cuyos datos él mismo destacó:
Rendimiento del Ibex 35: Con una rentabilidad superior al 40% en el año, lideró las subidas en Europa y EE.UU., superando por fin los máximos de 2007.
Capitalización Billonaria: Por primera vez, el valor de mercado de las empresas del mercado español superó el billón de euros, equivalente al 98% del PIB del país.
Atractivo para el Inversor: Las empresas cotizadas repartieron cerca de 38.700 millones de euros en retribución al accionista (principalmente dividendos), la segunda cifra más alta de la historia.
Dinamismo del Mercado: El volumen de contratación creció un 19% y se produjeron 3 OPVs en el mercado principal, además de 11 en los mercados de crecimiento (BME Growth y Scaleup).
¿Por Qué es Tan Urgente Este Cambio Según BME?
Flames fue contundente en su diagnóstico: ni el gasto público ni el crédito bancario serán suficientes para financiar los grandes retos de Europa (transición ecológica, digitalización, innovación).
- Financiar el Crecimiento: Se necesita robustecer los mercados de capitales para que las empresas puedan acceder a financiación directa y crecer.
- Recuperar al Inversor Minorista: "Es imprescindible traer de vuelta al minorista a la Bolsa". Las familias deben poder participar directamente en el crecimiento empresarial.
- Competitividad Europea: La iniciativa se alinea con proyectos de la UE como la Unión de Mercados de Capitales y la Unión de Ahorros e Inversiones (SIU), que buscan homogeneizar y fortalecer los mercados europeos.
En esencia, se trata de "colocar de nuevo a la Bolsa en el epicentro de la economía", conectando el ahorro con la inversión productiva de una manera más directa y eficiente.
No es una Idea Aislada: El Respaldo de la OCDE y las Tendencias Europeas
La propuesta de Flames encuentra eco en recomendaciones externas y movimientos similares en otros países.
Recomendaciones de la OCDE: El organismo ha señalado en repetidas ocasiones la necesidad de que España profundice en sus mercados de capitales y facilite la inversión minorista.
Iniciativas Europeas: Varias capitales están trabajando en la creación de "etiquetas" o vehículos de inversión simplificados para pequeños ahorradores, aunque el modelo sueco es el más integral y ambicioso.
Regulación Propicia: Flames recordó que la regulación europea, como los planes para dotar de más poder a la ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados), "rema a favor de las Bolsas" buscando una mayor homogeneidad y competitividad.
Otros Puntos Clave del Mercado en 2025
Más allá de la cuenta única, el balance presentado por BME arroja otros datos significativos sobre la salud del mercado:
Ampliaciones de Capital: Un repunte del 80% en su importe, superando los 10.900 millones de euros. La ampliación de Iberdrola (5.000 millones) fue la más destacada.
Mercados de Crecimiento: BME Growth y Scaleup siguen siendo vitales para las pymes, habiendo proporcionado más de 590 millones de euros en financiación directa a 154 empresas.
Renta Fija Corporativa: Las emisiones de deuda privada crecieron un 52%, superando los 79.000 millones de euros. BME continúa con su estrategia de "repatriación" de emisiones, con 11 emisores que han vuelto a registrar su deuda en el mercado español.
Innovación: La puesta en marcha de "BME Easy Access", un mecanismo que facilita la salida a bolsa sin una distribución accionarial mínima obligatoria, busca dinamizar aún más las OPVs.
Reflexiones Finales y Advertencias
Bjørn Sibbern, presidente de BME, añadió una nota de cautela al optimismo de los datos. Advirtió que, en un contexto de reajustes geopolíticos, la economía mundial es cada vez más sensible a las decisiones políticas, las tensiones regionales y los cambios en la confianza de los inversores.
Esto subraya, precisamente, la importancia de contar con un mercado doméstico sólido y con una base amplia de inversores, menos susceptible a los vaivenes del capital internacional especulativo.
Conclusión: Una Oportunidad Histórica
La propuesta de Juan Flames va más allá de una reforma técnica. Es una visión estratégica para el futuro económico de España.
La "cuenta única" sueca no es solo una herramienta fiscal; es un símbolo de un cambio de modelo: pasar de un ahorro pasivo y conservador a una cultura de inversión activa, informada y a largo plazo, donde los ciudadanos participen directamente en la creación de riqueza empresarial.
Con la Bolsa en un momento de fortaleza inédita y con el respaldo de tendencias regulatorias europeas, el momento para debatir e implementar estas "fórmulas que faciliten la inversión" podría no volver a ser tan propicio. El reto ahora es trasladar esta visión del ámbito financiero al debate político y social, para convertirla en una realidad que beneficie a empresas y ahorradores por igual.