Strategy se mantiene en el Nasdaq 100: ¿Victoria temporal antes del juicio de MSCI?
La revisión anual del Nasdaq 100, anunciada el 13 de diciembre de 2025, trajo consigo los movimientos habituales: seis salidas y seis entradas de empresas. Sin embargo, un nombre generaba más expectación que ningún otro: Strategy, la antigua MicroStrategy, que ha transformado su modelo de negocio en una máquina de acumular $BTC (Bitcoin).
Contra algunos pronósticos, la compañía no fue expulsada del prestigioso índice. Esta es la primera prueba de fuego que supera desde su inclusión en diciembre de 2024. Pero la celebración en el mercado fue tibia. La acción cerró el día con una caída del 3.74%, reflejando la ansiedad de los inversores ante un panorama regulatorio e indexado que se complica.
El Nasdaq 100 se reconfigura, pero Strategy resiste
El rebalanceo del índice tecnológico fue significativo. Las empresas que abandonaron el Nasdaq 100 fueron:
- Biogen
- CDW
- GlobalFoundries
- Lululemon
- ON Semiconductor
- Trade Desk
- Alnylam Pharmaceuticals
- Ferrovial
- Insmed
- Monolithic Power Systems
- Seagate
- Western Digital
En este contexto, la permanencia de Strategy es un caso de estudio. La empresa es un híbrido único: nominalmente una compañía de software, pero cuyo valor está intrínsecamente ligado a su gigantesca reserva de $BTC (Bitcoin). Su continuidad en el índice sugiere que, por ahora, los criterios de capitalización bursátil y liquidez priman sobre la naturaleza de sus activos. El Nasdaq no ha "sancionado" su modelo radical, al menos en esta ocasión.
Pero la calma es precaria. La sombra de una posible reclasificación por parte de otros proveedores de índices, especialmente MSCI, planea sobre la compañía y podría desencadenar movimientos de capital mucho más drásticos.
El gigantesco tesoro de $BTC que desafía las clasificaciones
El núcleo del debate es la escala de las tenencias de Strategy. La empresa acaba de anunciar una nueva compra de 10,624 $BTC (Bitcoin) por aproximadamente 962.7 millones de dólares a principios de diciembre. Esta adquisición eleva su tesoro total a la astronómica cifra de 660,624 $BTC (Bitcoin), con un valor de mercado estimado en torno a los 60 mil millones de dólares.
Con estas dimensiones, la línea entre una empresa operativa y un vehículo de inversión cotizado (ETF) se difumina. Strategy se ha convertido, en la práctica, en una apuesta corporativa concentrada en $BTC (Bitcoin), donde su negocio de software parece casi secundario. Esta es la cuestión fundamental que está analizando MSCI.
El proveedor de índices está considerando seriamente la posibilidad de excluir de sus índices a aquellas empresas cuyos activos en criptomonedas superen el 50% de su total. Se espera una decisión clave para mediados de enero de 2026.
Las implicaciones no son teóricas. Un análisis de JPMorgan ha señalado que una exclusión de los índices MSCI podría forzar ventas pasivas por valor de hasta 2,800 millones de dólares. Esta presión vendedora masiva, proveniente de fondos indexados y ETFs que replican los índices MSCI, representaría un desafío sin precedentes para la liquidez de la acción de Strategy.
La defensa de Saylor: Estrategia financiera, no simple acumulación
Ante esta amenaza, el liderazgo de Strategy no se ha quedado quieto. Michael Saylor y el CEO Phong Le han lanzado una contraofensiva argumentativa. En una carta dirigida a MSCI fechada el 10 de diciembre, no defienden su postura como simples "acumuladores", sino como arquitectos de una sofisticada estrategia de financiación corporativa.
Su argumento central es que Strategy utiliza una estructura de capital compleja –emitiendo acciones ordinarias, preferentes y deuda convertible– para financiar sus adquisiciones de $BTC (Bitcoin). Según ellos, esto no es una mera tenencia pasiva, sino una forma activa de gestión del capital y la tesorería, comparable a cómo otras empresas gestionan reservas en divisas o metales preciosos.
Paralelamente, la empresa ha tomado medidas para fortalecer su balance. Recientemente recaudó alrededor de 1,440 millones de dólares, una movida interpretada como un colchón para asegurar el pago de dividendos y obligaciones de deuda, mitigando así uno de los principales riesgos señalados por los escépticos.
La visión más amplia: Bitcoin como capital digital
La narrativa de Saylor va más allá de la defensa técnica. En recientes apariciones, como en la conferencia Bitcoin MENA en Abu Dhabi, ha enmarcado la misión de Strategy dentro de una visión macroeconómica más amplia.
Habla de $BTC (Bitcoin) como "capital digital" y "oro digital", y plantea un futuro en el que su empresa podría servir como puente para instituciones tradicionales. La idea es construir un sistema de "crédito digital" basado en $BTC (Bitcoin), atrayendo así a fondos soberanos, bancos y *family offices* que buscan exposición al activo pero con la estructura y la gobernanza de una empresa cotizada en un índice mayorista.
En esencia, Strategy intenta posicionarse no como una anomalía del mercado, sino como un pionero en la integración de un nuevo clase de activo en el sistema financiero tradicional.
Conclusión: Una batalla ganada, la guerra continúa
La permanencia de Strategy en el Nasdaq 100 es un hito simbólico importante. Indica un grado de aceptación, o al menos de tolerancia, por parte de uno de los índices más importantes del mundo hacia un modelo de negocio radicalmente nuevo.
Sin embargo, es probable que solo sea un respiro temporal. La próxima decisión de MSCI en enero constituirá el verdadero juicio. Si MSCI decide excluir a Strategy, legitimaría la idea de que una exposición masiva a $BTC (Bitcoin) es incompatible con los índices de acciones tradicionales, lo que podría generar un efecto dominó en otros proveedores de índices.
El caso de Strategy trasciende el destino de una sola empresa. Es un experimento en tiempo real sobre cómo los mercados de capitales tradicionales clasifican, valoran y finalmente integran (o rechazan) a las corporaciones que adoptan las criptomonedas como activo de reserva principal. El resultado definirá el camino para otras empresas que contemplen estrategias similares y, por extensión, influirá en el ritmo de la adopción institucional de $BTC (Bitcoin).
El mensaje para los inversores es claro: la volatilidad de la acción de Strategy ya no depende solo del precio de $BTC (Bitcoin), sino de las decisiones que tomen los comités de índices en oficinas de Nueva York y Londres. La batalla por la legitimidad en las finanzas tradicionales acaba de entrar en una fase crítica.