Análisis de los resultados financieros del tercer trimestre de 2025 de Avery Dennison Corp (AVY)
$AVY (Avery Dennison Corp), líder mundial en materiales de etiquetado y soluciones de identificación digital, reportó sólidos resultados para el tercer trimestre de 2025 (finalizado el 27 de septiembre de 2025). Los ingresos netos crecieron un 1,5% interanual hasta los 2.220 millones de dólares, en línea con las expectativas, impulsados por el crecimiento orgánico en el segmento de Soluciones (+3,6%), a pesar de una caída en Materiales (-1,9%). El BPA ajustado de 2,37 dólares superó las estimaciones (2,31 dólares), con un margen EBITDA ajustado del 16,5%. A pesar de las presiones arancelarias y la volatilidad en el sector textil, la compañía avanzó en categorías de alto valor como las Etiquetas Inteligentes y realizó adquisiciones estratégicas. A continuación, se presenta un desglose detallado.
Resumen Ejecutivo de Métricas Clave
Los resultados destacan un crecimiento moderado de las ventas y el BPA ajustado, con énfasis en la productividad y los ahorros por reestructuración (aproximadamente 48 millones de dólares en lo que va del año). El margen operativo ajustado se mantuvo en el 12,7 %, con un flujo de caja libre ajustado de 404,5 millones de dólares en lo que va del año.| Métrico | T3 2025 Real | T3 2024 (Comparación) | Crecimiento interanual | Estimados analistas | Superando |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos nietos | 2.22 mil millones de dólares | $2.18 mil millones | +1,5% | 2.22 mil millones de dólares | En línea |
| Ingresos netos según PCGA | 166 millones de dólares | 182 millones de dólares | -8,5% | N / A | N / A |
| Ganancias por acción diluidas según los PCGA | $2.13 | $2.25 | -5,3% | N / A | N / A |
| EPS diluido ajustado | $2.37 | $2.33 | +1,7% | $2.31 | +2,6% |
| Crecimiento orgánico total | -0,2% | Base | -0,2% | ~0% | En línea |
| EBITDA ajustado | 365 millones de dólares | 358 millones de dólares | +2,0% | N / A | N / A |
Notas: Datos del comunicado oficial. El BPA ajustado excluye los gastos de reestructuración y las reducciones de valor. El crecimiento orgánico excluye los efectos cambiarios y las fusiones y adquisiciones. EE. UU. representa aproximadamente el 50 % de las ventas.
Análisis de Ingresos: Desglose por Segmento
Los ingresos de $2.220 millones se ajustaron a una combinación favorable en Soluciones (alto valor + un dígito alto), compensada por la deflación de precios en Materiales. El crecimiento reportado fue del +1,5% y el crecimiento orgánico del -0,2%.| Segmento | T3 2025 (millones de dólares) | % del total | Crecimiento interanual | Crecimiento orgánico | Detalles clave |
|---|---|---|---|---|---|
| Grupo de Materiales | $1,516 | 68% | +1,2% | -1,9% | Modesto desplazamiento de volumen/mezcla debido a la deflación; valor alto, dígitos únicos bajos. |
| Grupo de Soluciones | $700 | 32% | +2,0% | +3,6% | Etiquetas inteligentes + dígitos medios de un solo dígito; prendas de vestir + dígitos bajos de un solo dígito. |
| Total | $2,216 | 100% | +1,5% | -0,2% | Geográficamente: EE. UU. ~50%, Europa ~25%, Asia ~20%. |
Perspectivas: Soluciones creció gracias a Etiquetas Inteligentes y Vestcom/Embelex (+10%); Materiales se vio afectado por Gráficos/Reflectivos, con una caída de un solo dígito. En comparación con el segundo trimestre de 2025 (2220 millones de dólares), se registró una ligera disminución secuencial del -0,2%.
Rentabilidad y Márgenes: Eficiencia Operativa
La rentabilidad según los PCGA disminuyó debido al aumento de impuestos (29,2% frente al 24,1%), pero la rentabilidad ajustada mejoró, con un aumento del EBITDA del 2%. El margen operativo ajustado fue del 12,7% (10 puntos básicos menos).| Indicador | T3 2025 | tercer trimestre de 2024 | Cambiar | Comentario |
|---|---|---|---|---|
| Margen bruto GAAP | 28,7% | 28,7% | 0 puntos | Estable a pesar de la deflación. |
| Margen operativo GAAP | 11,9% | 12,1% | -0,2 puntos | Gastos OpEx +2% a $371M. |
| Margen operativo ajustado | 12,7% | 12,8% | -0,1 puntos | Productividad compensada por los costos empleados. |
| Margen EBITDA ajustado | 16,5% | 16,4% | +0,1 puntos | Orientación anual ~16%. |
Análisis: Gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) de 354 millones de dólares (+2 %), impulsados por inversiones de crecimiento. Flujo de caja operativo acumulado (YTD) de 505 millones de dólares (-14 % interanual), con una deuda neta de 2,2 veces el EBITDA.
Guía y Perspectivas para 2025
La gerencia orientó el cuarto trimestre con un BPA ajustado de 2,35-2,45 dólares, lo que implica un resultado anual de ~9,44-9,54 dólares (un aumento interanual de ~1-2%). Enfoque en la expansión de RFID y adquisiciones (p. ej., Taylor Adhesives, 390 millones de dólares).| Métrica de orientación para 2025 | Gama actualizada | Comentario |
|---|---|---|
| EPS ajustado del cuarto trimestre | $2.35-2.45 | Excluye ~$0,20 de reestructuración. |
| Crecimiento orgánico anual | Un dígito bajo | Impulsado por un valor alto + dígitos únicos medios. |
| Ingresos totales | ~ $8.8-9.0 mil millones | +0-2% interanual; basado en YTD + Q4. |
| Margen EBITDA ajustado | ~16% | La presión tarifaria se compensa con la productividad. |
| Flujo de caja libre ajustado | ~ $600-700 millones | Con respaldo de inversión de capital de ~$300 millones. |
Riesgos y oportunidades: Riesgos: Aranceles a la indumentaria (China), volatilidad cambiaria. Oportunidades: Crecimiento de RFID (+ de un dígito medio), adquisiciones por unos 110 millones de dólares en ingresos para 2025. Pronóstico conservador vs. consenso.
Comparación Histórica: Tendencias Q1-Q3 2025
El año muestra estabilidad en ingresos (promedio de aproximadamente $2.2 mil millones), con un BPA ajustado promedio de $2.36. Crecimiento orgánico promedio: +1.2%.| Cuarto | Ingresos ($B) | Crecimiento interanual | EPS ajustado | Crecimiento orgánico |
|---|---|---|---|---|
| primer trimestre de 2025 | 2.15 | -0,1% | 2.30 | +2,3% |
| segundo trimestre de 2025 | 2.22 | -0,7% | 2.42 | -1.0% |
| T3 2025 | 2.22 | +1,5% | 2.37 | -0,2% |
| Promedio | 2.20 | +0,2% | 2.36 | +0,4% |
Tendencias: Las soluciones se aceleraron en el tercer trimestre; los materiales se mantuvieron estables. Los ingresos acumulados hasta la fecha aumentaron un 0,2%, lo que los posiciona para un año completo sin variación o con un aumento de un dígito bajo.
Implicaciones para Inversionistas
Los resultados refuerzan la resiliencia de $AVY (Avery Dennison Corp) en materiales y RFID (cuota de mercado de aproximadamente el 40 % en etiquetas inteligentes), con un ROE de aproximadamente el 15 % y una rentabilidad por dividendo de aproximadamente el 1,6 %. La acción subió aproximadamente un 2 % tras la publicación de los resultados, hasta situarse en aproximadamente 220 USD (frente a los 215 USD previos), en línea con el precio objetivo promedio de 240 USD (un 9 % de aumento). Valoración: PER anticipado de 22x, una prima por crecimiento en empresas de alto valor.Fortalezas: Productividad, fusiones y adquisiciones (Taylor Adhesives), recompras de $454 millones en lo que va del año.
Debilidades: Exposición a aranceles (ropa), declive orgánico en materiales.
Perspectiva: Comprar para inversores en crecimiento; mantener si aumentan los aranceles. Monitorizar el impacto de las adquisiciones en el cuarto trimestre.
Este análisis se basa en datos públicos y no constituye asesoramiento financiero. Su propósito es meramente informativo y no constituye una recomendación de inversión.