Análisis de los Resultados Financieros del Tercer Trimestre (Q3) de 2025 de AT&T Inc (T)
$T (AT&T Inc), uno de los principales proveedores de telecomunicaciones en EE.UU., reportó resultados mixtos para el Q3 2025 (finalizado el 30 de septiembre de 2025). Los ingresos crecieron un modesto 1.6% interanual a $30.7B, impulsados por ganancias en movilidad y fibra, pero fallaron en cumplir las expectativas de analistas ($30.85B estimado). El EPS ajustado se mantuvo plano en $0.54, en línea con el año anterior, mientras que el flujo de caja libre mejoró a $4.9B. A pesar de desafíos en wireline empresarial y presiones competitivas, la compañía agregó suscriptores récord en broadband y reiteró su guidance anual, enfocándose en expansión de fibra y retornos a accionistas. A continuación, un desglose detallado.
Resumen Ejecutivo de Métricas Clave
Los resultados destacan crecimiento en suscriptores y EBITDA ajustado (+2.4% YoY), con énfasis en convergencia de servicios (más del 41% de hogares fibra optan por móvil). Sin embargo, el miss en ingresos presionó el stock, que cayó ~5% post-earnings.| Métrico | T3 2025 Real | Q3 2024 (Comparación) | Crecimiento YoY | Estimado Analistas | Superación |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos Totales | $30.7 mil millones | $30.2 mil millones | +1,6% | $30.85 mil millones | -0,5% |
| Ingreso Neto GAAP | 9.700 millones de dólares | $0.1 mil millones | +9600% | N / A | N / A |
| EPS Diluido GAAP | $1.29 | $(0.03) | N / A | N / A | N / A |
| EPS Diluido Ajustado | $0.54 | $0.54 | 0% | $0.55 | -1,8% |
| Suscriptores Postpaid Phone | +405 mil | Base | +1% | ~334K | +21% |
| Suscriptores Fiber + Internet Air | +558 mil | Base | Alto | N / A | N / A |
Notas: Datos de comunicado oficial. EPS ajustado excluye ganancias por venta de DIRECTV ($5.5B). GAAP impactado por impairment previo. EE.UU. representa ~95% de ingresos.
Análisis de Ingresos: Desglose por Segmento
Los ingresos de $30.7B fallaron expectativas debido a ventas de equipos más bajas en movilidad, pese a sólido crecimiento en servicios. El segmento Communications (96% del total) creció 1.5%, impulsado por movilidad y consumer wireline.| Segmento | T3 2025 ($mil millones) | % del Total | Crecimiento YoY | Detalles Clave |
|---|---|---|---|---|
| Movilidad | $21.9 | 71% | +3,1% | Servicios +2.3% a $16.9B; equipos +6.1%; ARPU postpaid +1.1%. |
| Línea telefónica comercial | $4.8 | 16% | -7,8% | Disminución de los servicios tradicionales: -17,3%; fibra/avanzado: +6,0%. |
| Línea fija para el consumidor | $3.5 | 11% | +4,1% | Banda ancha +8,2%; fibra 2.200 millones de dólares +16,8%. |
| América Latina | $0.9 | 3% | +7,1% | Crecimiento por suscriptores, offset por FX. |
| Total | $30.7 mil millones | 100% | +1,6% | Geográficamente: EE.UU. ~95%, LatAm 5%. |
Perspectivas: La movilidad se vio impulsada por las promociones y los paquetes de iPhone; el negocio de telefonía fija sufre problemas heredados. En comparación con el segundo trimestre de 2025 (30 800 millones de dólares), se observó una ligera disminución secuencial del -0,3 %.
Rentabilidad y Márgenes: Eficiencia Operativa
La rentabilidad según los PCGA mejoró drásticamente gracias a la ganancia por la venta de DIRECTV, pero la rentabilidad ajustada se mantuvo estable. El EBITDA ajustado fue de 11.900 millones de dólares (+2,4 % interanual), con una expansión del margen de 30 puntos básicos. Las operaciones se mantuvieron estables a pesar de los costes de marketing.| Indicador | T3 2025 | tercer trimestre de 2024 | Cambio | Comentario |
|---|---|---|---|---|
| Margen Bruto Ajustado | ~58% | ~57% | +1 punto | Mejor mix de servicios. |
| EBITDA ajustado | 11.900 millones de dólares | 11.600 millones de dólares | +2,4% | Guidance anual +3%. |
| Margen Operativo GAAP | 19,9% | 7.0% | +12,9 puntos | Incluye ganancia DIRECTV. |
| Margen Neto GAAP | 31,6% | 0,3% | +31,3 puntos | Tasa impositiva ~15%. |
Análisis: Los gastos operativos aumentaron un 1,0% hasta los 24.600 millones de dólares, compensados por el aumento de ventas y marketing gracias a la eficiencia. El flujo de caja operativo se mantuvo en 10.200 millones de dólares (sin variación interanual); la deuda neta se situó en 118.800 millones de dólares, multiplicada por 2,59 (frente a 2,64).
Guía y Perspectivas para 2025
La gerencia reiteró sus previsiones, confiada en que cumplirá sus objetivos a pesar de la competencia. El enfoque está en la expansión de la fibra óptica (50 millones de ubicaciones para 2030) y las recompras (20 000 millones de dólares de capacidad entre 2025 y 2027).| Guía métrica 2025 | Rango Actualizado | Comentario |
|---|---|---|
| Crecimiento Ingresos Servicios | Bajo single-digit | Movilidad +3%; Fibra adolescentes medios-altos. |
| Ingresos Totales | ~ $123 mil millones | + ~2% YoY; basado en YTD. |
| EBITDA ajustado | +3% o más | Movilidad ~3%; Consumidor +adolescentes de nivel bajo-medio. |
| Gastos de capital | 22-22.5 mil millones de dólares | Inversión en red. |
| FCF | Bajo-medio $16 mil millones | Apoyado por tax savings. |
| EPS ajustado | $1,97-2,07 (precio más alto) | + ~0-5% interanual. |
Riesgos y oportunidades: Riesgos: Competencia en el sector inalámbrico (pérdida de clientes de +14 puntos básicos), declive de las redes tradicionales. Oportunidades: Paquetes convergentes, adquisición de espectro EchoStar (23 000 millones de dólares), satélites LEO como complemento.
Comparación Histórica: Tendencias Q1-Q3 2025
El año muestra ingresos estables (un promedio de aproximadamente $30,7 mil millones), con un aumento en el número de suscriptores de banda ancha. Crecimiento interanual promedio: ingresos +2.4%, BPA ajustado +2%.| Cuarto | Ingresos ($B) | Crecimiento YoY | EPS ajustado | Adiciones de teléfonos pospago (K) |
|---|---|---|---|---|
| primer trimestre de 2025 | 30.6 | +2,0% | 0,51 | +324 |
| segundo trimestre de 2025 | 30.8 | +3,5% | 0,54 | +401 |
| T3 2025 | 30.7 | +1,6% | 0,54 | +405 |
| Promedio | 30.7 | +2,4% | 0,53 | +377 |
Tendencias: Aceleración en la incorporación de banda ancha (la más alta en más de 8 años en el tercer trimestre); mejora secuencial del flujo de caja libre (FFC) (3100 millones de dólares en el primer trimestre, 4400 millones de dólares en el segundo trimestre y 4900 millones de dólares en el tercer trimestre). Posicionamiento para un FFC anual de 16 000 millones de dólares.
Implicaciones para Inversionistas
Los resultados refuerzan la transición de $T (AT&T Inc) hacia los servicios convergentes (cuota de mercado de telefonía móvil en EE. UU.: ~20%), con un ROE de ~10% y una rentabilidad por dividendo de ~5%. La acción cayó un ~5% tras la publicación de las ganancias, hasta ~$21 (frente a los $22 previos), pero mantuvo un precio objetivo promedio de $24 (un 14% de potencial de crecimiento). Valoración: PER anticipado de 10x, descontado frente a competidores debido a la deuda.Puntos fuertes: Crecimiento de suscriptores, FCF sólido, recompras de $3.500 millones hasta la fecha.
Debilidades: Falta de ingresos, rotación de personal, disminución del negocio de telefonía fija.
Perspectiva: Mantener para inversores con ingresos; comprar si la rentabilidad es superior al 6 %. Monitorizar el impacto de EchoStar y el ahorro fiscal en el cuarto trimestre.
Este análisis se basa en datos públicos y no constituye asesoramiento financiero. Su propósito es meramente informativo y no constituye una recomendación de inversión.